优质强筋麦价格或被低估仍具上涨空间

10月份以来，由于政府收储力度较大，市场上质量相对较好的小麦流通量减少。随着小麦消费旺季到来，国内小麦价格普遍走高。但相比之下，优质强筋小麦价格上涨幅度偏小。

优麦与普通麦价差不断缩小 据监测，截至11月11日，优质强筋小麦“藁优2018”各地面粉厂进厂价：河北石家庄2720元/吨，河北衡水2700元/吨，山东菏泽2660元/吨，河南新乡2660元/吨，比10月中旬上涨50～60元/吨；优质小麦“郑麦366”各地面粉厂进厂价：河南郑州2630元/吨，河南新乡2630元/吨，山东菏泽2640元/吨，比10月中旬上涨50～60元/吨；优质小麦“济南17”各地面粉厂进厂价：山东菏泽2640元/吨，山东潍坊2640元/吨，江苏南京2640元/吨，比10月中旬上涨60元/吨。同期普通小麦面粉厂进厂价上涨幅度更大，大多在100～140元/吨，导致优质小麦和普通小麦价差不断缩小。以郑州地区“郑麦366”和普通小麦价差为例，从10月初的220元/吨缩小到目前的150元/吨，为2014年3月以来最低水平。

进口小麦大部分为强筋小麦 今年小麦受灾地区主要集中在河南南部、江苏、安徽、湖北等地，对普通小麦产量和质量影响较大，而优质强筋小麦产地主要集中在河北、山东、河南北部地区，这些地区在小麦生长和收获期间没有遭受不利天气影响，因此国内优质小麦减产幅度相对偏小。

国家对普通小麦实行最低收购价政策，由于实施力度大，各级粮食部门对普通小麦的收购量大于往年，在收购期结束后，质优普通小麦市场流通量急剧降低，而对于优质强筋小麦却没有相应的收购政策。

小麦进口量较大，海关数据显示，9月份我国进口小麦43.18万吨，环比增加24%，同比增长109%，1～9月累计进口小麦286万吨，同比增长27%，进口小麦大部分为强筋小麦，而且由于国际小麦市场价格长时间维持在低位，使得进口小麦性价比高于国产优质强筋小麦，对国产强筋小麦带来一定的冲击。

普通麦价格上涨遇“天花板” 经过1个多月的不断上涨，目前国内部分地区面粉厂普通小麦进厂价已经达到1.325元/斤的高点，与政府每周例行的最低收购价小麦拍卖价加上运费等费用的到厂价基本持平，由于最低收购价小麦拍卖数量大、粮源足、供应稳定，面粉厂接拍积极，可以满足市场对普通小麦的需求，使得普通小麦价格的上涨遇到不可逾越的天花板。而相比之下，优质强筋小麦价格有被低估之嫌，目前优质小麦和普通小麦的价差过小，随着时间推移和优质小麦库存逐渐消耗，优质小麦尚有较大的上涨空间。

国内优质小麦供需缺口较大 近些年来，虽然各地政府积极调整种植结构，大力推广优质小麦种植，但由于优质小麦对生长条件要求较为严格，人力、物力投入成本较大，而政府对优质小麦收购也没有相应的扶持政策。一直以来，国内优质小麦产量增加较慢，加之生产和收购中没有做到专种、专收、专储，优质强筋小麦品质相对偏差。

据预计，目前我国优质强筋小麦产量仅在300万～450万吨。而另一方面，随着人们生活水平的提高，对优质专用小麦的需求却逐年上升，据预计，目前优质小麦年需求量在500万～700万吨，优质小麦年供需缺口在200万～300万吨。

优质麦市场化程度高波动大 2006年以来，国家对普通小麦开始实施最低收购价政策，在小麦集中上市季大规模收购，然后常年每周进行例行抛售，这样使得国内普通小麦价格可以稳定在一定范围内。但对于优质强筋小麦，政府没有相应的收购和抛储政策，这使得强筋小麦市场化程度高，价格波动大，在2015年，优质强筋小麦曾经涨到3000元/吨的高点。

因此，虽然目前普通小麦价格因政府持续抛储，并且成交量大而趋于稳定，但优质小麦由于没有抛储压制，则存在较大的上涨空间。

国际麦价筑底成功有望走高 虽然世界小麦产量不断增加，美国农业部11月供需报告依旧偏空，但8月底以来，国际小麦价格持续稳定在底部，近期略有走高。目前美麦价格已经达到种植成本区域，再度下跌空间有限。国际小麦价格成功筑底，将抬升我国小麦进口成本，使进口小麦在一定程度上减小对国内小麦价格的冲击。

优质强筋小麦作为高端用途小麦，理应随小麦价格整体水涨船高，但现在涨幅明显偏小，价格存在低估之嫌。由于优质强筋小麦市场化程度高，没有抛储等力量压制，后期随着需求趋旺、供应趋紧，将存在更大的上涨空间。面粉厂应抓住时机，适当囤货，以避免将来“巧妇难为无米之炊”之尴尬。