近一段时间以来,猪肉等食品价格上涨较快,有观点认为,肉价上涨将拉动通胀回升,并将制约未来货币宽松空间。对此,央行相关负责人表示,目前物价处于低位,和去年同期相比,目前1.5%左右的物价水平确实明显偏低。而且,将主要观察总体物价水平,分项价格的波动对货币政策的影响相对要小得多。
正常情况下,分项价格的波动,确实对宏观经济政策的影响较小,多数情况下甚至可以忽略不计。但是,这里有两个必须关注的前提,一是什么分项价格,二是在什么环境和状态下的分项价格。
很显然,如果是对价格整体有较大影响的分项产品价格,如大米、猪肉等,可能就要予以高度重视了。不然,传导性是非常强的。近年来,大米、猪肉等重点农副产品,已多次扮演过牵一发而动全身的角色,引发比较严重的价格波动。而大米、猪肉等的价格变动也是对宏观经济政策、特别是货币政策产生影响的重要因素之一。正常情况下,分项产品价格的变动,对市场的影响是非常有限的,继而对宏观经济政策也就不大可能产生什么影响。但是,在非正常情况下,分项产品价格的变动,特别是重点分项产品价格的波动,就有可能对市场变化带来比较大的影响,最终影响宏观经济政策的走向。
目前的宏观经济形势,以及居民对价格变动的预期,显然不是一种正常的状态。首先,经济下行的格局没有明显改变,经济仍处于探底过程中,何时能够触底反弹,步入复苏状态,还没有时间表。原本很多分析认为,三季度会成为经济的转折点,现在看来,还需要进一步观察。
其二,宏观政策持续发力,各项措施相继推出,但是,效果并不明显。特别是以往见效很快的投资政策,也似乎失去了往日的功力,迟迟没有对稳增长发挥有效的作用。其中,中央投资在一些地方落实不到位,没有达到预期目标,是值得关注的重要方面之一。同时,消费对稳增长的作用也没有得以体现,消费疲软的现象仍然十分严重。
再者,原本用以为稳增长、促发展提供积极支撑的股市,近一段时间以来也因为种种因素的影响,不仅未能有效地在稳增长中发挥作用,反而成为了经济的拖累,使管理层不得不投入大量的人力、物力和财力用于市场稳定,且从已经出台的救市措施来看,这样的救市方式,不可能不留下一些需要消化的因素。有专家分析,要消化这次救市留下的风险因素,可能要花四年左右的时间。
最后,持续的宽松政策,已经给市场留下了很大的流动性,且这些流动性没有有效地流入实体经济。也就是说,这些流动性有的是运行效率不高,有的是体外循环,有的则在股市、楼市等转动,甚至通过地下金融等在活动,一旦经济趋于平稳,很难保证其不成为通货膨胀的巨大推力。
所以,面对猪肉价格的快速上涨,短期内或许不会对物价的整体走势构成影响,但是,如果持续保持高位,且股市继续处于较为严重的震荡之中,那么,猪肉价格的上涨,就极有可能引起连锁反应,传递到其他产品当中。其中,首先在农副产品身上产生连锁反应,继而传递到楼市等影响力更大的领域。一旦物价出现较大幅度的上涨,而经济仍处于下行状态,滞胀的风险就会加剧。到时候,宏观经济政策、尤其是货币政策就会处于两难之中。
同时要看到,美联储何时加息的问题,也成为影响市场、特别是股市非常重要的因素之一。一旦美联储选择在9月份加息,随之而来的可能就是股市的再一次波动。在这样的情况下,如果物价再不稳定,经济方面的风险就会转化成社会风险,成为影响社会稳定的重要因素。因此,从这个层面来看,近期猪肉价格的上涨,也是一个需要关注与重视的工作,是需要采取强有力的措施加以解决的工作。
总之,对猪肉价格上涨,不要太过紧张,但也不能掉以轻心,切不要以为其不会对宏观经济走势产生影响。猪肉价格是非常敏感的价格,也是传导性非常强的分项产品,从总体上讲,要予以重视,要建立有效的预警机制。只有这样,才能防患于未然,避免对经济稳定、经济复苏产生不利影响。
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2016-01-10 13:49:54